नमस्कार,
हम ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट के बारे में और वे फ्यूचर्स से किस प्रकार अलग होते हैं की चर्चा करेंगे – खरीदारों के दृष्टिकोण से।
फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट में, सैद्धांतिक रूप से असीमित लाभ और असीमित नुकसान की संभावना होती है। यदि हम एक फ्यूचर कॉन्ट्रैक्ट में ट्रेड करते हैं, तो उस नुकसान को सहन करने की हमारी बाध्यता होती है, या लाभ प्राप्त करें जैसा कि केस हो सकता है, जो एक्सपायरी पर स्पॉट प्राइस के आधार पर होता है। यदि हम किसी विशेष मूल्य पर किसी एसेट को खरीदने या बेचने के लिए कॉन्ट्रैक्ट में प्रवेश करते हैं, तो एक्सपायरी पर, हमारी बाध्यता होगी कि हम इसे पूरा करें, चाहे वह करंट मार्केट प्राइस पर करना पड़े। सही?
अब, यदि हमारे पास कोई चॉइस है तो क्या होगा? या एक अधिकार हो? यदि एक डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट हमें एक चॉइस या एक अधिकार दे सकता है, तो कॉन्ट्रैक्ट में इंटर करने का अधिकार या बाद के चरण में आसानी से बेकआउट करता है। क्या हो, यदि कॉन्ट्रैक्ट को पूरा करने के लिए हम बाध्य नहीं हो?
क्या आपको लगता है कि चॉइस या अधिकार उपलब्ध है? इसका जवाब है हाँ।
इस चॉइस को एक ऑप्शन कहा जाता है, यह एक प्रकार का डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट होता है जो आपको एक चॉइस देता है। एक पूर्व निर्धारित कीमत और समय पर एसेट खरीदने या बेचने की चॉइस या अधिकार।
अब इसके बारे में सोचें – यदि किसी कॉन्ट्रैक्ट में, एक पक्ष के पास स्थिति के अनुसार कॉन्ट्रैक्ट में एंट्री करने या एंट्री न करने की चॉइस या अधिकार है, तो दूसरे पक्ष को एक बाध्यता लेनी होगा। इसीलिए, यहाँ ध्यान देने योग्य कुछ बातें हैं –
- जब आप अधिकार लेना चुनते हैं – तब आप उस चॉइस या अधिकार के खरीदार बन जाते हैं
- जब आप एक बाध्यता लेना चुनते हैं – तब आप उस चॉइस के विक्रेता बन जाते हैं। इसीलिए, इस चॉइस को खरीदा या बेचा जा सकता है।
मान लें कि आप एक स्टॉक पर बुलिश हैं। यह आज 670 / – रूपये पर ट्रेड कर रहा है। आपके पास आज इस ही स्टॉक को एक महीने बाद खरीदने का अधिकार होता है, मान लें, 750 / – रूपये में। अब यदि उस दिन शेयर की कीमत 750 रूपये से अधिक है? आप इसे खरीद लेंगे। इसका अर्थ यह है, कि 1 महीने के बाद, भले ही शेयर 850 रुपये पर ट्रेड कर रहा हो, आप अभी भी इसे 750 रूपये में खरीद सकते हैं। इस अधिकार को प्राप्त करने के लिए, आपको आज एक छोटी राशि का भुगतान करना होगा, जैसे 50 / – रूपये।
यदि स्टॉक की कीमत 750 रूपये से ऊपर जाती है, तब आप अपने अधिकार का प्रयोग कर सकते हैं और शेयरों को 750 / – रूपये में खरीद सकते हैं। यदि शेयर की कीमत 750 / – रूपये पर या उससे कम होती है, तब आप अपने अधिकार का प्रयोग नहीं करते हैं और आपको शेयर खरीदने की आवश्यकता नहीं है। इस मामले में आपने केवल 50 /- रूपये गवाएं हैं। इस तरह की व्यवस्था एक ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट होता है।
इस समझौते में जाने के बाद, यहाँ केवल तीन संभावनाएँ हैं जो हो सकती हैं।
और वे हैं-
- स्टॉक की कीमत बढ़ सकती है, जैसे, 50 / – रूपये तक
- स्टॉक की कीमत गिर सकती है, जैसे 650 / – रूपये तक
- स्टॉक की कीमत 750 / – रूपये पर समान रह सकती है
इसलिए, यदि स्टॉक की कीमत ऊपर जाती है, तो यह आपके अधिकार का प्रयोग करने और 50/ – रूपये पर शेयर खरीदने के लिए समझा जा सकता है।
P&L जैसा स्क्रीन पर दिखाया गया वैसे दिखेगा:
कीमत जिस पर स्टॉक को खरीदा गया है = 750 रूपये
भुगतान किया गया प्रीमियम = 50 रूपये
तो, कुल खर्च = 800 रूपये
करंट मार्केट प्राइस = 850 रूपये
लाभ = 850 – 800 = 50 / – रूपये
केस 2 – यदि स्टॉक की कीमत नीचे चली जाती है, जैसे, 650 / – रूपये पर, तो जाहिर है कि इसे 750 / – रूपये में खरीदने का कोई अर्थ नहीं है क्योंकि प्रभावी रूप से आप 800 / – रूपये खर्च कर रहे हैं, जो हैं 750 रूपये + 50 रूपये, ऐसे स्टॉक के लिए जो ओपन मार्केट में 650 /- रूपये पर उपलब्ध है।
केस 3 – इसी तरह यदि स्टॉक 750 / – रूपये पर फ्लैट रहता है, तो इसका सीधा सा अर्थ यह है कि आप उस स्टॉक को खरीदने के लिए 800/- रूपये खर्च कर रहे हैं, जो 750 / – रूपये में उपलब्ध है, इसलिए आप 750 / – रूपये पर स्टॉक को खरीदने के लिए अपने अधिकार को शामिल नहीं करेंगे।
तो, हम समझते हैं कि ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट में, एक व्यक्ति जो चॉइस या अधिकार को खरीदने के लिए एक छोटी राशि का भुगतान कर रहा है, वह ऑप्शन खरीदार है। उसका रिस्क या नुकसान उस धन राशी तक सीमित है जिसका भुगतान उसने इस अधिकार को खरीदने के लिए किया है। इस राशि को ऑप्शन प्रीमियम कहा जाता है। प्रीमियम प्राप्त करके इस अधिकार को बेचने वाले दूसरे पक्ष को ऑप्शन विक्रेता के रूप में जाना जाता है।
इसलिए, एक ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट आपको फ्यूचर कॉन्ट्रैक्ट की तुलना में रिस्क को बेहतर तरीके से प्रबंधित करने में सहायता करता है।
135 
